居民资产向金融资产的转移可能长期存在-沙河新闻
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行情资金-居民资产向金融资产的转移可能长期存在

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前海開源基金首席經濟學家楊德龍則認為,「A股市場在開年之後繼續延續了跨年度行情,走出了強勁上攻的態勢,上證指數衝擊3100點整數關口,而春季攻勢也愈演愈烈,市場的賺錢效應非常明顯,市場的熱點也不斷地輪換。」

2019年10月30日,《中國家庭財富調查報告2019》發佈。報告中顯示房產在家庭財富中的佔比很高,但是在「房住不炒」和房地產長效調控機制逐漸成熟的未來,居民資產從房地產向金融資產逐漸轉移是大勢所趨。長期來看居民資產負債表擴表仍然面臨阻力,同時居民資產向金融資產的轉移長期來看也將壓制各類資產收益率。

A股三大股指昨日震蕩整理,滬指最終小幅收跌0.54%,失守3100點整數關口;深成指下跌0.15%,收報10972.32點;創業板指上漲0.09%,收報1924.24點。市場成交量略有萎縮,兩市合計成交6111億元。值得關注的是雖然行情震蕩,但北向資金延續凈流入狀態,數字貨幣、國產芯片、網絡安全、國產軟件等科技類股票繼續表現強勢。分析人士認為科技股行情持續火熱,結構性「慢牛」有望帶投資者喜迎新春。

滬指失守3100點科技股走強

國金證券認為,2020年A股「春季行情」依舊可期,但啟動的時間點或在2020年春節前後,上半年相對看好春節之後的「2月份、3月份、4月份」A股市場行情。國泰君安表示,盈利修復、政策溫和、風險溢價下行三大動力將推動春季躁動行情。

國信證券也表示,春季躁動往往「很美」,一般一月份是「前奏」,二月份「最肥」,本輪春季躁動行情已提前展開。從近期的市場行情來看,TMT板塊持續佔優,在以往春季躁動行情中表現優異的周期性行業也出現了「估值回歸」行情,市場風格似乎正逐漸由消費+科技為代表的核心資產向周期+科技板塊切換。

中信證券分析師認為,近年來我國居民凈資產累積速度開始減緩,居民部門抵禦風險的能力可能遭到削弱。一般來說,凈資產是判斷微觀主體資產負債情況的重要指標,居民部門凈資產累積的趨弱在長期內可能逐步削弱居民部門的抗風險能力。但凈資產累積並不是一個確定性的指標,居民資產結構(在我國就是住房資產過於龐大)及其演化(未來收入將如何配置)是更加值得研究的問題。

存款搬家可能剛開始慢牛緩升或成主基調

楊德龍認為,爆款基金頻頻出現說明居民儲蓄正在往股市搬家。當前市場的賺錢效應逐步提升,投資者的信心也不斷提升,數據上也可以看出來,這段時間出現很多爆款基金,周一有三隻新基金都是在一天之內就募集了很多資金,前段時間更是出現了一天乃至500億的爆款基金,因為新基金髮行都有一個上限,所以即使某一個基金賣了500億,最終可能要通過比例配售留住限定的規模,比方說幾十個億,但是累積下來,近期已經成立的新基金超過了500億的資金,這些資金都會成為A股市場未來的增量資金,這500億充分顯示出投資者入場意願非常強烈。未來流入A股的資金量,主要包括三路資金:第一路資金就是從樓市中撤出的一些資金,第二路資金就是居民儲蓄搬家,第三路資金就是從傳統行業退出來的一些資金。長期來看,中國股市前景向好,投資者應把握好基本面良好的優質資產,分享權益投資的牛市。

A股三大股指昨日震蕩整理,滬指最終小幅收跌0.54%,失守3100點整數關口,收報3090.04點;深成指下跌0.15%,收報10972.32點;創業板指上漲0.09%,收報1924.24點。市場成交量略有萎縮,兩市合計成交6111億元,行業板塊漲少跌多,數字貨幣、國產芯片、網絡安全、國產軟件等科技類股票繼續強勢表現。北向資金延續凈流入狀態,單日凈流入29.75億元。

在剔除漲價因素后,居民資產向金融資產的轉移可能長期存在。因為住房在居民總實物資產中的佔比長期超過92%;同時,存款以及股票是居民金融資產的主要組成部分,利用上證綜指、存款基準利率來修正居民金融資產的漲價因素。實際上自2001年開始,居民就更傾向於增加對金融資產的配置,而如果將2007年、2014年的兩輪大牛市因素剔除掉,居民在過去20年間始終在不斷的增配金融資產。房地產已經不再是居民部門的「財富標誌」,其價格波動的降低疊加「新動能未現」也將限制居民主動擴表。

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